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从市值超 900 亿元的 " 民营影视第一股 ",到因 1140 万元债务被申请重整,华谊兄弟(300027.SZ)的债务危机正在持续升级。
根据该公司披露,北京泰睿飞克科技有限公司(下称 " 泰睿飞克 ")已向金华中院提出对华谊兄弟的重整及预重整申请。目前该申请尚未进入司法程序,重整结果可能将直接决定该公司上市地位的存续。
第一财经梳理发现,截至目前,华谊兄弟及控股子公司累计涉诉金额超过 5304 万元,银行逾期债务 5639.9 万元,资产负债率已攀升至 87.69%,控股股东所持股份全部被冻结。自 2018 年以来,该公司净利润累计亏损已超过 82 亿元,亏完上市以来的全部利润。
受重整消息刺激,4 月 16 日收盘,华谊兄弟涨停收盘,最新股价 2.09 元,涨幅 20.11%。
申请重整及预重整
根据披露,泰睿飞克申请重整的理由,是华谊兄弟不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力,但具备重整价值。截至 4 月 15 日,华谊兄弟对泰睿飞克负有到期债务本金 1140.5 万元。
双方此前已有法律纠纷。华谊兄弟此前披露,该公司与泰睿飞克存在广告合同纠纷(2025 京 0105 民初 829 号),涉诉金额为 1348 万元,最后调解结案。
泰睿飞克并非华谊兄弟面临的唯一债权方。公告显示,该公司及控股子公司新增累计发生的诉讼、仲裁金额合计约 5304.15 万元。其中,仅七印象(佛山)影视传媒有限公司与华谊兄弟合同纠纷的涉案金额就高达 7473.21 万元,该项纠纷虽已调解结案,但华谊兄弟未按协议履行,且债务已逾期,原告已申请执行。
华谊兄弟在公告中称,一旦法院裁定受理,公司股票将被实施退市风险警示。重整如顺利实施,将有利于改善经营和财务状况,提升经营能力,优化公司资产负债结构。如重整失败,该公司将存在破产风险,且将面临被终止上市风险。
事实上,华谊兄弟的退市风险确在升温。根据公告,该公司已经在今年 1 月 30 日、3 月 13 日、4 月 3 日三次提示股票可能被实施退市风险。经初步测算,预计 2025 年末净资产为 -9400 万元至 +6300 万元(未经审计)。根据创业板上市规则有关规定,如 2025 年经审计净资产为负值,该公司股票将可能在 2025 年年报披露后被实施退市风险警示。
公开资料显示,华谊兄弟为综合性娱乐集团,由王忠军、王忠磊兄弟在 1994 年创立,1998 年正式进入影视界,开发、制作及发行了众多广受欢迎的影视作品;2009 年 10 月登陆创业板,成为中国影视行业首家上市公司。
华谊兄弟深陷债务迷局
华谊兄弟曾被视为娱乐行业的龙头企业,拥有超过 300 位知名艺人,是国内最大的民营影视公司,市值一度突破 900 亿元。然而,该公司目前已辉煌不再,4 月 16 日的市值已跌至约 57 亿元。
该公司的偿债压力,近年来迅速攀升,资金持续紧绷。财报显示,截至 2025 年三季末,该公司短期借款为 2.17 亿元,一年内到期的非流动负债达到 3.11 亿元,合计总金额为 5.28 亿元,同期的账面货币资金仅为 0.53 亿元,远不足以覆盖短期债务。
同时,该公司的资产负债率从 2022 年开始显著攀升,2022 年、2023 年年底均超过 70%,2024 年达到 86.01%,2025 年前三季度末达到 87.69%。
债务持续走高,业绩却难以 " 补血 "。根据业绩预告,该公司预计 2025 年净利润亏损 2.89 亿元至 4.07 亿元,亏损同比扩大,扣非净利润亏损 3.14 亿元至 4.17 亿元。
拉长时间看,自 2018 年起,华谊兄弟就持续亏损。Wind 数据显示,2018 年至 2024 年,该公司净利润合计亏损超过 82 亿元,已亏完上市以来积累的全部利润。而在 2006 年至 2018 年的 12 年间,该公司净利润合计仅为 50 亿元。
控股股东的 " 输血 " 能力也极为有限。4 月 3 日,华谊兄弟公告,控股股东、实际控制人王忠磊持有的 1130 万股股票拟被司法拍卖,占其所持有公司股份总数的 17.1%,占公司总股本的 0.41%。若上述股份拍卖完成,实际控制人及其一致行动人合计仅持有该公司 7.86% 的股份。
截至 4 月 2 日,王忠磊累计被司法拍卖的股份已经达到 1145.7 万股。公告还显示,王忠磊与王忠军作为一致行动人及控股股东、实际控制人,合计持有公司 8.26% 的股份,目前已全部被冻结;截至 4 月 2 日,该公司另有 3.8 亿股股份被轮候冻结。
债务与业绩的双重压力下,该公司接连连续出现债务逾期。截至 4 月 1 日,该公司在银行等金融机构逾期债务合计为 5639.9 万元,超过 2024 年经审计净资产的 10%;34 个银行账号被冻结。
天眼查信息显示,近日,该公司全资子公司华谊兄弟电影有限公司持有的华谊兄弟电影(海口)有限公司,冻结股权数额 1 亿元,执行法院为浙江东阳法院。
为绑定明星与导演,该公司曾高溢价收购多家影视公司,这可能为后来的困境种下了前因。
公开披露显示,华谊兄弟早前以 10.5 亿元的价格,收购知名导演冯小刚创办的浙江东阳美拉传媒有限公司(下称 " 东阳美拉 ")70% 的股权。根据对赌协议,2016 年至 2020 年,东阳美拉承诺每年税后净利润不低于 1 亿元,且每年增长 15%,否则冯小刚等人需以现金补足。然而,在对赌的五年间,冯小刚执导并上映的电影仅有三部:《我不是潘金莲》(票房 4.83 亿元)、《芳华》(14.22 亿元)、《只有芸知道》(1.59 亿元)。因对赌失败,冯小刚等人共赔偿了华谊兄弟 2.36 亿元。时隔 9 年后的 2024 年 7 月,华谊兄弟以 3.5 亿元出售上述股权,折价比例高达 66.67%。
这里的“消逝”通常并不意味着天体真的消失。更多时候,是观测条件、记录方式与天体本身变化叠加造成的错位感。把这些常见情形拆开来看,很多“神秘”就能回到可验证的解释上。
拱极星(北极星)附近靠近北天极,星点密集、视场旋转特征明显,这给早期记录与现代对照带来额外困难。所谓“失落”,最常见的来源可以归纳为三类。
第一类是坐标体系与历元差异。老星图常用不同的历元和标注方式,如果直接套进现代软件,偏差会随时间累积而变得明显。在北极星附近,这种问题更敏感:同样的角度误差,在密集星区里就足以把目标“挪”到另一颗相似的星点上。
第二类是设备与成像带来的假象。广角镜头畸变、传感器热噪点、亮星衍射与眩光,都可能制造出“像个天体”的斑块。北极星本身很亮,只要它进入或接近视场,鬼影、反射、内部散射的概率就会显著上升。把这类伪影当成“神秘天体”,换设备或换构图复拍时自然就“消逝”了。
第三类是把短暂现象误当成固定天体。人造卫星、飞机灯、近地空间碎片的闪烁,甚至高层大气的局部发光,都可能在照片或目视中留下可疑光点。它们不会在同一坐标长期存在,因此复查时往往“找不到”。
北极星所在区域的特殊性,让“我当年看到的怎么没了”更常发生。它靠近天球自转轴,星空看起来围绕它旋转,很多人习惯用它作为参照来定位目标,但参照本身并非绝对静止:北极星有自行,岁差也会让极点缓慢移动。时间一拉长,就容易形成“位置应该永远不变”的心理错觉。
同时,这片天区常被用于长曝光轨迹摄影、极轴校准与延时拍摄,画面里也更容易出现拖影、堆栈算法残影、热像素被软件误保留等问题。对于没有做暗场、平场校正的人来说,一些固定在传感器坐标上的污点,可能被误当成“固定在天空中的暗星云或奇怪天体”。当你更换相机、清洁镜头或调整处理流程,它就像突然“消失”了。
当然,也确实存在“当时存在、后来暗到看不见”的真实天体。北极星附近同样会出现变星、爆发型天体,以及经过的太阳系小天体。
变星会在周期内亮度起伏,若一次观测恰好撞上极亮或极暗,就会造成“当时很明显、后来没了”的印象。新星或矮新星爆发更极端:短时间内亮度猛增,随后回落到小口径设备难以捕捉的水平。彗星和小行星则更直观——它们会移动。如果只凭一次记录把它当作“固定星点”,第二次按原坐标寻找当然会落空。
下面这张表可以帮助快速区分“消逝”的常见来源:
| 现象类型 | 典型表现 | 复查时的结果 | 优先排查点 |
|---|---|---|---|
| 坐标/历元误差 | 位置偏移但附近有相似星点 | 能在附近找到替代目标 | 历元、星表版本、软件设置 |
| 光学/传感器伪影 | 靠近亮星、形状怪、边缘发虚 | 换设备或换构图就消失 | 鬼影、热噪、污点、堆栈残影 |
| 短暂人造目标 | 亮度忽明忽暗、移动快 | 同地同时间难以复现 | 卫星、飞机、碎片、闪烁 |
| 真实可变天体 | 亮度变化大或有爆发现象 | 可能变暗到不可见 | 变星类型、爆发记录、观测极限 |
| 太阳系小天体 | 星点但会位移 | 在不同夜晚位置不同 | 小行星/彗星星历对照 |
有效的做法不是靠想象补全,而是把当初的记录尽量还原为可对照的信息:先确认观测时间(精确到时区与分钟)、地点、拍摄参数或望远镜视场大小,再将图像与现代星表进行板解(把像素坐标映射到天球坐标)。只要板解成功,所谓“失落”往往会变成两种结果:要么它只是某颗普通恒星或星系被误认;要么它确实不在恒星背景中,从而需要进一步考虑移动目标或瞬变事件。
排查时还有一个常见误区:只盯着“北极星”这个单点参照。北天极附近的构图稍微旋转、镜头畸变略有差异,就会让人觉得“同一片天区不一样”。更稳妥的方法是选取周围多颗恒星作为匹配点,避免单点参照带来的主观偏差。
如果板解后发现目标在现代星表中没有对应恒星,下一步通常是检查是否可能为小行星或彗星经过;再往后才考虑变星爆发或新星这类瞬变。即便如此,也应优先排除伪影,尤其是靠近北极星的鬼影、镜筒内反射,以及堆栈算法对热像素的“固化”。在这类题材里,它们出现的频率往往高于真正罕见的天象。
“失落拱极星神秘天体的消逝之谜”之所以迷人,常常不是因为天空藏着不可解释的东西,而是因为人类记录天空的方式不断变化:从手绘星图到数字星表,从目视到堆栈成像,从粗略坐标到板解定位。把这些环节逐一对齐,谜团就会自然收敛到可验证的范围,而“找回失落”的成就感,也正来自这个过程。
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5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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