汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,徐湘婷全套下载资源合集（高清无水印）

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

比如分辨率看起来很高，但其实是二次放大、锐化或重度压缩后的“伪高清”；“无水印”也不等于“原始文件”，有些是通过裁剪、涂抹或重编码去掉标识，画质反而更差；至于“全套”，往往没有明确边界，常见做法是把零散内容拼成“全集”，甚至夹带无关素材。

如果你的需求更偏收藏或二次创作，比起盯着“无水印”，更应该先关注来源是否合法、版权是否清晰、授权范围能否覆盖你的用途。

围绕“徐湘婷全套下载资源合集（高清无水印）”这类关键词，最常见的问题大致集中在三类：侵权、假包、带毒。

第一类是版权与隐私风险。人物影像、摄影作品、出版内容通常受著作权法保护；若涉及非公开内容或隐私信息，风险会更高。很多所谓“全套合集”本质是未经许可的转载与二次分发，下载、保存、传播都有可能带来法律与平台处罚层面的隐患。

第二类是假资源与诱导付费。常见套路是用少量预览图吸引点击，真正下载到的却是低清重复包、空文件、分卷压缩包，或是需要“解压密码”的文件，然后再引导付费解锁。更糟的是，即便付费拿到密码，也未必对应真实资源。

第三类是安全问题。打包资源夹带木马、挖矿程序、恶意脚本并不少见，尤其是那种要求安装“专用下载器”“播放器”“解码器”的内容，风险更高。一次误点就可能导致账号被盗、隐私泄露，甚至遭遇勒索加密。

想判断所谓“高清无水印”是否靠谱，其实不必靠运气，抓住几个直观信号就能筛掉大部分问题包：

一看文件结构是否合理：真正成体系的作品集往往会按主题、期次或日期整理，命名相对统一；如果目录杂乱、夹着大量广告图或无关文件，可信度通常不高。二看体积是否匹配：动辄“几百G全套”可能是水分堆砌；反过来“几十MB全套高清”也明显不符合常识。三看图片/视频元信息：不少所谓“原图”其实被平台或二次上传压缩过，拍摄参数、创建时间、色彩空间可能异常统一或大面积缺失。四看是否要求安装额外软件：只要出现“必须用某某工具下载/解压/观看”，就应提高警惕。

下面这张表可用作快速对照：

说法/现象	可能含义	风险判断
“无水印原版”“独家全套”但无任何授权说明	传播者多半无权分发	侵权风险高
分卷压缩包+“解压密码私聊/付费”	常见诱导付费套路	受骗概率高
需要安装专用下载器/播放器	可能捆绑恶意程序	安全风险高
只给少量模糊预览、无统一目录	可能是拼凑或空包	可信度低

如果你真正看重的是“高清、无水印、完整”，更现实也更稳妥的路径通常不是继续在搜索里追“全套下载”，而是转向有明确授权的获取方式：例如作者或经纪团队的公开发布渠道、正版发行平台，或明确标注授权范围的素材平台。合规渠道的优势在于画质更稳定、格式更清楚、更新更连续，更重要的是你能弄清楚“能用到什么程度”，避免后续出现侵权投诉、内容下架或账号处罚。

同时也需要澄清一个常见误区：合规内容不一定都“无水印”。水印有时是公开展示用的防盗标识，购买或取得授权后才会提供无水印版本；相反，网络上大量“无水印”反而可能意味着经过处理、来源不明。

即便你拿到的资源看起来没问题，也建议先做基本自查，别让内容变成隐患：

先离线扫描：用系统自带或可信安全软件检查压缩包和可执行文件，来路不明的 exe、bat、js 脚本坚决不要运行。解压、登录时尽量避开常用账号：部分恶意程序会读取浏览器 Cookie 或本地密码库，降低暴露面更安全。只保留必要文件：像“说明文档.exe”“播放器安装包”等附件能删就删，风险往往藏在这些“配套工具”里。最后，明确使用边界：如果涉及发布、剪辑二创或商业用途，先确认授权范围；不清楚就不要传播，更别二次打包分享。

搜索“徐湘婷全套下载资源合集（高清无水印）”时，越是强调“全、快、免费”的结果越值得怀疑。把注意力从“能不能下载到”转向“来源是否清楚、是否授权、是否安全”，反而更容易获得真正高质量、可长期使用的内容。

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18🈲️小泬破白浆啪啪影视特色

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5. ☀️「行业百科」☀️ 亚洲欧美🔞va天堂人熟伦官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:亚洲欧美🔞va天堂人熟伦下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V19.7.2.86(安全平台)登录入口💫《亚洲欧美🔞va天堂人熟伦》是一款画面非常简易的逃脱解谜游戏,玩家需要逃离可怕的牙科诊所,收集各种有用的线索,完成关卡解谜.把多种不同的解谜场景联系在一起,最终成功完成逃脱.

6. ☀️「知识百科」☀️ 妈妈蓬蓬的牦户官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:妈妈蓬蓬的牦户下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V38.3.4.4(安全平台)登录入口💫《妈妈蓬蓬的牦户》是一款方块积木画面打造的沙盒建造游戏,玩家将从零开始建造属于自己的小岛世界.自由创造,百变模型,还能进行岛屿扩建等等,让玩家可以打造出一个真实的世界.

7. ☀️「电子百科」☀️ 🤑少女csgo高清官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:🤑少女csgo高清下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V10.85.0.86(安全平台)登录入口💫《🤑少女csgo高清》是一款非常有趣额像素冒险游戏，玩家将在游戏中不断的操控着角色战斗，整个游戏充满了非常有趣的玩法，给玩家极大的游戏乐趣，同时玩家还需要不断的战斗敌人，感兴趣的朋友快来下载吧！

8. ☀️「观察者网」☀️ sirikkino免费版安装包官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:sirikkino免费版安装包下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V84.0.1.6(安全平台)登录入口💫《sirikkino免费版安装包》是一款超棒的治愈类游戏。充满希望的游戏故事，丰富主题趣味冒险解谜，刺激的的剧情挑战，多种游戏关卡，感受盲人的世界，带给你感动无限！

9. ☀️「能源前沿」☀️ 老师脱👙让学生摸🐻站起来做官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:老师脱👙让学生摸🐻站起来做下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V1.33.19.14(安全平台)登录入口💫《老师脱👙让学生摸🐻站起来做》是一款好玩的生存冒险游戏，游戏画面精致，游戏中玩家流落到一个小岛上，只剩木筏为伴，一眼望去很荒芜。你要想办法获得更多的船员，和你一起扬帆起航，不畏狂风巨浪，勇往直前。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、增加应用访问记录展示

二、新增密码强度提示

三、改善触控反馈，提升操作流畅性

四、改进过场白屏/黑屏过渡逻辑

五、第三方组件升级至最新版本

六、增加密室房间背景细节内容